Чудеса на рынке

Вечерний блок американской статистики, опубликованный накануне, оказался во многом противоречивым. Число заявок на пособие по безработице снова подскочило вверх, достигнув по итогам прошлой недели 372k, что подливает масло в огонь вокруг ожидания новых шагов ФРС по стимулированию экономики. С другой стороны, продажи новых домов оказались на двухлетнем максимуме. По иронии, показатель также составил 372k. Индекс менеджеров по снабжению в производстве тоже показал небольшой рост, но серьёзной поддержки доллару это не оказало.

В четверг на рынках и вовсе происходили чудеса. Привычная для многих корреляция EUR/USD с фондовым рынком и ценами на нефть вновь была нарушена. В то время, как европейские и американские индексы значительно просели, а нефть подешевела сразу на $3, евро практически не сдвинулась с текущих уровней. Во многом это обусловлено повышенными ожиданиями от результатов встречи Ангелы Меркель с греческим премьер-министром, которая должна сегодня состояться в Берлине. Ожидается, что Меркель может хотя бы намекнуть на возможные послабления для Афин.

Во многом дальнейшие перспективы EUR/USD будут зависеть от того, кто первым запустит печатный станок — ФРС или ЕЦБ, ведь рост денежной массы почти всегда сопровождается частичным обесцениванием валюты. И вот здесь может возникнуть конфликт интересов между регуляторами. Если американцы начнут количественное смягчение первыми, доллар серьёзно потеряет в цене, что сразу же отразится и на курсе евро — единая валюта начнёт дорожать. В таком случае под удар попадёт и без того слабый европейский экспорт, что лишь углубит и текущий тяжёлый спад.

При таком развитии событий, как бы не протестовал Бундесбанк, ЕЦБ будет попросту вынужден возобновить программу выкупа еврооблигаций. Более того, нынешняя стабилизация процентных ставок по облигациям проблемных стран еврозоны вызвана лишь устными обещаниями регулятора поддержать долговой рынок. Если ЕЦБ начнёт тянуть с началом более активных действий, ставки могут сновать взмыть к историческим максимумам. Также не стоит забывать, что перед лицом новой рецессии ЕЦБ может пойти на ещё одно сокращение ключевой процентной ставки уже в сентябре.

Ещё одним штрихом к текущей ситуации стало очередное сокращение общеевропейского индекса настроения потребителей. Падая четыре месяца подряд, показатель добрался до трёхлетнего минимума. На таком фоне можно ожидать негативную динамику по розничным продажам, что вкупе со слабым производством и сферой услуг, а также высокой безработицей, гарантировано приведёт к сокращению ВВП еврозоны по итогам III квартала, после чего в регионе наступит рецессия, которая может продлиться до начала следующего года.

В целом, текущий рост EUR/USD выглядит скорее как коррекция (особенно на старших тайм-фреймах), нежели начало нового up-тренда. До конца августа рынок ещё может показать краткосрочный рост, однако публикация доклада международных аудиторов по Греции наверняка положит ему конец уже в сентябре. Официальное признание провала греческих реформ может стать спусковым крючком для нового витка снижения валютной пары, особенно если ФРС так и не решится на третий раунд количественного смягчения.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-24082012/3313/